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大V观点:如何从全球投资者角度审视蓝筹股?

2018-01-29 10:33
导读李大霄:如何从全球投资者角度审视蓝筹股?最近几年,A 股的国际化之路明显加快了。从之前的QFII和RQFII,到目前的深港通和沪港通,再到后续的MSCI和沪伦通等,经过持续的制度化改革,国际资金...

李大霄:如何从全球投资者角度审视蓝筹股?

最近几年,A 股的国际化之路明显加快了。从之前的QFII和RQFII,到目前的深港通和沪港通,再到后续的MSCI和沪伦通等,经过持续的制度化改革,国际资金进入A股的渠道越来越通畅。

随着外资的不断流入,A 股的市场生态发生了很大的变化,符合价值投资逻辑的蓝筹股不仅受到国内投资者的广泛追捧,更成为国际投资者普遍关注的投资品种,这也是最近两年来蓝筹股持续走强的重要原因。

毋庸置疑,面对日益开放的投资环境,我们要把握蓝筹股的投资机会,不仅需要站在国内投资者的视角去思考,同样重要的是站在全球投资者的角度去审视。

在我看来,以下8个角度,可能是全球投资者审视和选择A 股蓝筹股的重要参考方向。

规模的角度

从价值投资的角度上讲,企业规模是王道,是投资安全性和稳定盈利的重要保证。不管对于增量市场还是存量市场,每个行业的龙头老大,都是最有可能成为行业长牛股的投资品种。当然,好公司需要对应好的价格,逢底介入、不盲目追高是基本原则。

行业地位的角度

行业地位不仅指规模,也包括定价权和话语权。有些小而精的公司,虽然规模不是很大,但是在行业内具备充分的定价权和话语权,这类公司无疑也是值得关注的优质蓝筹。

成长性的角度

价值投资并不排斥成长性,相反,成长性本身是价值投资的内在要求。如果一个企业的成长性很快,市场占有率越来越越高,自然比那些停滞不前、甚至市场占有率不断萎缩的企业有更高的投资价值。

全球扩张的角度

随着中国经济增长速度逐渐回归中速发展的阶段,很多行业在国内的成长空间相比以前有所降低。这种环境下,衡量一个企业的成长性,就不仅应该看其在国内的扩张速度,同时也应该看其国际化扩张的战略和步伐。

如果一个企业能够从地区龙头成长为全国龙头,最终走向国际,成为世界级的行业龙头,这种企业显然是更受全球投资者青睐的。

声誉的角度

企业的声誉和形象,不仅仅是盈利能力的范畴,更重要的是在整个社会中的口碑和地位,是员工、股东、用户、合作伙伴和普通民众对其的认可度和美誉度。

很多投资者买股票只考虑盈利的角度,对企业声誉的重要性没有足够认识。实际上,声誉是一个企业长期发展的重要无形资产和安全保障,也是全球成熟投资者选择投资品种的重要参考。

回报投资者的角度

对于一个上市公司来讲,上市的目的仅仅是为了圈钱,还是为了和投资者分享自己的成长;上市之后是毫无节操的不断融资,还是把利润及时回报给股东,这是判断上市公司对投资者回报意识的主要标准。

重视回报投资者的公司,自然也会得到投资者的重视,获得真金白银的支持。

社会责任感的角度

增强盈利能力是上市公司的本分,也是企业生存和发展的基础。但是,在改善经营效益的同时,上市公司应该站在社会公民的角度,从员工优抚、用户回馈、投资者回报、产品质量改善,到积极参与社会公共议题的解决和完善,尽可能地承担应尽的社会责任,为社会进步做出自己的贡献。

有较强社会责任感的上市公司,产品和服务更值得信赖、声誉和口碑更为优良,业绩的稳定性自然更好、抗风险自然能力更强,最终也会受到更多投资者的青睐。

善待自然的角度

中国经济正处在结构转型升级的重要阶段,相对于经济增长来讲,环境保护的重要性越来越高,正所谓既要金山银山,又要绿水青山。

在新的经济和社会形势下,企业的环保意识和善待自然的意识就显得尤其重要了。上市公司的业务范围,是否符合环保的要求,是否有利于自然环境的改善,会成为投资者衡量企业投资价值的重要参考因素。

总而言之,中国蓝筹已经变成世界的蓝筹。如何从全球投资人的视角、从世界蓝筹互相比较这个角度,进行投资选择和决策,是国内普通投资者需要重点考虑的问题。

皮海洲:“愿赌服输”不应是乐视网投资者的命运

“乐视网会走出多少个跌停?根据基金公司猜测,其估值将下跌约75%,相当于13个跌停。这意味着投资者将会损失惨重。”

在历经了9个多月的停牌之后,乐视网终于在1月24日复牌。而其复牌后的走势也是毫无悬念地“一”字板跌停。乐视网会走出多少个跌停?恐怕没有人事先能够知晓。根据基金公司的猜测,乐视网的股价将跌至3.9元附近,估值下跌约75%,这相当于乐视网复牌后13个跌停。这意味着持有乐视网股票的投资者将会损失惨重。

在1月23日乐视网举办的投资者说明会上,乐视网董事长孙宏斌表示,有时候也要愿赌服输。孙宏斌这话固然有其无奈的一面,但这话他也是说给投资者听的,让投资者也要“愿赌服输”。

投资者如果是“赌”,那么,“愿赌服输”应该就是投资者的选择。但如果投资者买进乐视网股票不是“赌”,还需要“愿赌服输”吗?这显然是值得思考的一个问题。

从目前的现状来看,不论投资者愿不愿意,持有乐视网股票的投资者似乎只能接受“愿赌服输”的命运。有市场人士表示,乐视网投资者要获得司法救济很难。就连某些律师也认为,中国证监会尚未对乐视网等相关主体进行立案调查,当然也就没有构成证券欺诈的任何结论性意见,所以,至少截至目前,即使乐视网复牌后大跌,投资者也无法通过证券民事索赔的途径挽回损失。

但“愿赌服输”不应是乐视网投资者的命运,因为这对于他们来说是非常不公正的。至少有三方面的原因,不支持投资者来为乐视网股价的下跌买单。

一是乐视网的IPO存在虚假陈述的嫌疑。这其实已经是A股市场上公开的事实了。毕竟在“李量案”中,李量接受乐视网等公司的行贿是既成事实,同时李量也为乐视网的上市提供了“帮助”。而因为有了李量的“帮助”,所以尽管乐视网在IPO时的招股书中存在明显的虚假陈述之事实,但还是通过了IPO审核,并成功上市。像这种在IPO过程中存在虚假陈述的公司,理应将其强制退市,并赔偿投资者损失。

二是乐视网明显存在虚假信息披露的嫌疑。乐视网不仅在IPO的过程中存在虚假陈述嫌疑,而且上市后市场对其财务造假的质疑也从未间断过。这其中就包括中央财经大学财经研究所研究员、中国企业研究中心主任刘姝威于2015年6月对乐视网的质疑。刘姝威质疑乐视涉嫌违规隐瞒公司盈亏信息,在年报中没有按规定披露主营业务利润的构成情况,没有说明营业利润来源。

而更重要的是,与本次乐视危机密切相关的是,贾跃亭将减持款项借给上市公司无偿使用一事。照说大股东减持是很正常的事情,虽然市场很反感,但并不违反法律法规。但贾跃亭偏偏在公告中说,要将减持款全部无偿地借给公司使用。而实际情况并非如此。因此,该公告明显属于虚假信息披露,构成对投资者的误导。

三是乐视网股票的长期停牌,将投资者陷入困境之中。乐视网是从2017年4月17日开始停牌的,到2018年1月24日复牌,停牌时间超过9个月。而在这9个月里,乐视网的基本面发生了急剧变化,但投资者如同被关在笼子里,成为待宰的羔羊。如果不是长时间停牌,投资者也可以早早地止损出局,进而减少损失,而不至于面对乐视危机而束手无策。

正是基于这样一些原因,显然应该有人对乐视网股价下跌而导致投资者损失惨重负责。在这件事情上,不应该全部由投资者来买单,“愿赌服输”不应是乐视网投资者应该面对的命运。

(来源:李大霄、皮海洲)

责任编辑:hes

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